福建水泥股份有限公司（以下簡稱福建水泥）的投資者們最近有點不安。自從大股東變身為福建能源集團后，投資者對福建水泥（600802，SH）未來出路的猜測就不斷。

記者了解到，福建省能源集團已于本月17日揭牌。這是繼今年2月27日外貿集團、3月31日交通集團、4月30日投資集團、6月3日華僑集團成立后，福建省第5家實現重組的省屬國有企業。至此，福建省國資委五大集團的整合重組工作全部完成。

值得關注的是，能源集團是由福建省煤炭工業（集團）有限責任公司和福建省建材（控股）有限責任公司重組合并而成，而后者正是福建水泥的控股股東，持有福建水泥28.78%的股份。

公開報表顯示，福建水泥近兩年經營狀況持續下滑，其中2008年凈利潤僅為501.62萬元，凈利潤增長率為－90.74%。截至2009年9月30日，凈利潤為－9480.96萬元，凈利潤增長率為－237.38%。

據行業分析師介紹，水泥行業目前的凈利潤平均值為－49.32%，福建水泥遠低于此，可見其增長能力不容樂觀。

行業人士表示，受產能過剩影響，目前福建的水泥市場平均價格低迷。對此，福建除了加緊制定淘汰落后產能、抑制當地水泥產能過剩外，還將把水泥產業的兼并重組提上重要的工作日程。

東方證券分析師羅果對《每日經濟新聞》表示，福建國資委重組建立五大國企集團，就是為了加快海西經濟區的建設，水泥作為基礎材料必不可少，福建水泥可以借機發展。

水泥產業的發展似乎也在能源集團的考慮之內。資料顯示，福建水泥年生產能力達到500萬噸，產品在省內市場占有率達25%，是福建省最大的水泥生產企業。據當地媒體報道，福建能源集團董事長隋軍公開表示，企業的社會責任首先將“體現在安全可靠的能源保障和基礎原材料的有效供給上”，他提出“水泥總產能2012年將接近或達到2000萬噸”的總目標。

在經歷了近一年的虧損后，福建水泥或將迎來改制，這將最終決定其是做大做強，還是被分拆出售。

“盡管是一家上市公司，但還是老國企的體制，管理跟不上。”中國水泥協會資深人士分析認為，福建水泥若不進行改制，其未來做大做強的希望很渺茫。

近幾年來，水泥并購此起彼伏，福建水泥作為地方龍頭一度緋聞頻傳。2007年，就有中國建材、臺灣水泥對其拋出橄欖枝，結果卻不了了之。

“也是因為體制上一些復雜原因，福建國資委最終沒有同意。”上述人士表示，重組價格是很重要的因素，由于福建水泥負擔太重，福建水泥就像以前的ST秦嶺，“開價太高，誰談都談不下來。”

羅果認為，福建能源集團短時間內可能只會考慮福建水泥如何發展，但一旦發展受困，也不排除其他的方案。

坊間一直傳言的方案是，福建能源集團將下屬的煤炭、電力等資產注入，置換出水泥資產，并將其出售。記者了解到，福建能源集團下屬現在并無其他上市公司。