2010年1季度全國水泥產(chǎn)量3.35億 噸，同比增長19.3%，考慮到今年2-3月全國大范圍的持續(xù)降雨天氣對(duì)水泥產(chǎn)銷的負(fù)面影響力，這一結(jié)果堪稱小有驚喜。同 時(shí)，隨著全國絕大部分地區(qū)需求均進(jìn)入旺季，以及天氣逐漸好轉(zhuǎn)，4月 份以來水泥價(jià)格也呈現(xiàn)漸次上漲態(tài)勢(shì)。
傳統(tǒng)上二季度，尤其是4-5月 是全國水泥消費(fèi)旺季（全國大體相同，北方進(jìn)入旺季時(shí)點(diǎn)略晚于南方）。進(jìn)入5月 份，在基建高速增長勢(shì)頭延續(xù)、房地產(chǎn)開發(fā)投資回暖等一系列需求面良好因素刺激下，行業(yè)旺季特征將愈發(fā)明顯，分析師預(yù)計(jì)5月后將出現(xiàn)全國性的水泥“量價(jià)齊升”態(tài)勢(shì)。另外，據(jù)悉即將出臺(tái)的新版《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)政 策》不僅對(duì)新建日產(chǎn)2000噸以下的新型干法生產(chǎn) 線做出了限制，同時(shí)也明確了三年淘汰3億噸落后產(chǎn) 能的整體目標(biāo)。因此，分析師仍然看好在漸入旺季后水泥需求逐步回升及水泥新政出臺(tái)對(duì)行業(yè)的積極影響。
但與此同時(shí)，近期一系列嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策凸顯出政府調(diào)控決心，未來很可能會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資形成負(fù)面影響，且很可能對(duì)地方政策融資平臺(tái) 形成較大打擊。水泥行業(yè)作為投資驅(qū)動(dòng)型行業(yè)必然受到不利影響，短期內(nèi)市場對(duì)水泥行業(yè)未來景氣預(yù)期下降，從而導(dǎo)致估值難以有效提升，甚至很可能進(jìn)一步回調(diào)。
此外，進(jìn)入二季度后，隨著工業(yè)需求強(qiáng)勁拉動(dòng)，加上今年西南干旱引發(fā)的火電發(fā)電量增加，動(dòng)力煤需求持續(xù)增強(qiáng)；供給方面，頻繁的礦難損失、 嚴(yán)格的安全檢查和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的相應(yīng)滯緩，動(dòng)力煤將處于供給偏緊的狀態(tài)，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格回升將對(duì)水泥行業(yè)盈利空間形成擠壓。
基于超預(yù)期的房地產(chǎn)調(diào)控政策導(dǎo)致未來行業(yè)景氣預(yù)期下降，中信證券下調(diào)水泥行業(yè)評(píng)級(jí)至“中性”，建議近期對(duì)水泥股保持觀望態(tài)度，以靜觀 “政策”（房地產(chǎn)調(diào)控政策的負(fù)面影響相對(duì)于落后產(chǎn)能淘汰和嚴(yán)控新建產(chǎn)能政策的正面影響之間的力度對(duì)比）和旺季的演變。