??? 公司作為粵東市場龍頭，未來三年產(chǎn)能穩(wěn)步擴張，把粵東市場打造得固若金湯。隨著武平基地的建成達產(chǎn)，2009年、2010年和2011年公司水泥銷量有望保持快速增長，預(yù)期2009-2011年產(chǎn)量增速為26%、11%和17%。同時，粵東市場未來供需看好，公司將分享到絕大部分蛋糕，毛利率有望大幅提升。余熱發(fā)電項目開始見效，成為未來三年業(yè)績增長的主要動力之一，2009-2011年噸水泥成本有望減少3.40、5.77和7.11元/噸。唯一不確定因素來自珠三角市場，我們對其做了彈性測算，珠三角水泥均價在250-280元/噸之間變動，公司每股收益能維持在0.681-0.868之間。

??? 保守預(yù)計公司2009～2011年每股收益分別為0.724元，1.034元和1.447元，如果2009年廣東水泥市場轉(zhuǎn)好，公司業(yè)績將有望超預(yù)期大幅增長。給予推薦評級。