????? 2009 年二月，水泥產(chǎn)品價格繼續(xù)回調(diào)。產(chǎn)量出現(xiàn)同比雙環(huán)比增長，但去年雪災(zāi)造成的低基數(shù)效應(yīng)和春假的日歷效應(yīng)則是同、環(huán)比增長的主要原因。四萬億的拉動作用尚未明顯顯現(xiàn)。

玻璃方面，月度價格同樣出現(xiàn)下降，并且回調(diào)幅度明顯大于水泥。隨著主要生產(chǎn)商主動減產(chǎn)，本月玻璃產(chǎn)量得到了較明顯的控制，前兩個月出現(xiàn)同比負增長。但需求放緩和產(chǎn)能過剩雙重壓力下，建筑玻璃仍在泥濘中蹣跚。

二月，在“四萬億”的拉動下，國家固定資產(chǎn)新增項目投資增長迅猛，并有望繼續(xù)大幅增長。但房地產(chǎn)行業(yè)投資下滑應(yīng)當(dāng)受到足夠的關(guān)注。

綜合來看，“四萬億”的經(jīng)濟刺激計劃已經(jīng)在實體經(jīng)濟中得到落實，但尚未轉(zhuǎn)化為對建材行業(yè)的真實需求。但就水泥和玻璃來看，水泥行業(yè)的現(xiàn)狀要明顯好于玻璃，并且增長的潛力也要大于玻璃行業(yè)。因此，我們建議投資者在防范系統(tǒng)性風(fēng)險的基礎(chǔ)上，關(guān)注優(yōu)質(zhì)的水泥制造商。盡管新能源概念帶動了金晶科技、南玻 A等相關(guān)公司的反彈，但行業(yè)基本面尚未出現(xiàn)明顯改觀，需謹慎投資。來源：中銀國際