王雅媛

水泥股我一直覺得是一個投資組合中的必備選擇。在“四萬億”的背景下，水泥的需求有一定支持。香港上市的水泥股中，投資者較熟悉的是安徽海螺(00914.HK)和中國建材(03323.HK)。中國建材的升幅最夸張，但全因為之前遭基金洗倉跌過頭。這兩只質素當然一流，只是我會嫌太貴。最近有一只升勢相當急的山水水泥(00691.HK)，因為其便宜，所以在這次升浪中受到熱烈追捧。翻看市場對它的評價，我還發現了一個山水水泥背后的故事。

早前，大摩于3.78元大手配售山水水泥。但在一星期之后，大摩竟出報告唱好，維持山水水泥增持評級，並將其目標價由3.8元大幅調高至5.6元。而細看其主要原因，第一是說公司的水泥定價情況好轉。第二，竟是說因為大摩之前配售大量山水水泥，令到此股市場流通量增加。而之前，我從來都認為，只有貨源集中才會對股價上升有幫助。沒有想到原來凡事都可以從兩方面去看。在大摩提高山水水泥目標價的催化下，相信大摩對它的接貨者有一個很好地交代。

不得不說一說，大行的分析員在市場中起到的作用。好多股票需要借著故事炒高。炒高之后當然就是高位配股、集資。在這個過程中，大行分析員的工作就是不停寫相關個股的報告來唱好。那為什么分析員要幫你這家公司寫，而不是幫人家公司寫？我相信背后是有誘因的。因為哪間大行能幫到公司的手，哪間大行就可能爭取到那家公司的生意。比如某大行通過分析員調高公司目標價，從而股價升高，那配股的生意，公司自然會考慮給那家大行做。或者之后的任何相關活動，公司也會找那家大行幫忙，大行從中賺取傭金。從這個意義上講，分析員起到了幫公司找生意的作用。所以在股票市場中，分析員是很難不偏不倚地去寫報告的。