【水泥人網】與華東水泥銷售專家交流，獲得華東水泥銷售信息：（1）華東企業對明年嚴峻形勢有共識，計劃1月15-20日左右在泛長江流域華東計劃停產30-35天，至少停到正月十五以后，屆時根據需求情況有序開或拉長停；（2）海螺兩條萬噸線

冀東水泥16.89+0.895.56%華新水泥12.74+0.534.34%青松建化12.05+0.453.88%海螺水泥15.75+0.503.28%賽馬實業19.06+0.000.00%投產不投放，庫足夠大主要是設備磨合階段，海螺在大面木有動價格，估計到2月底前價格以穩為主流。

今年1000萬套保障性安居工程住房，到目前有1/3主體結構基本完成，1/3進入樓層施工，1/3完成基礎施工，結轉至2012年的施工量大。住建部2012年計劃新開工建設保障性住房和棚戶區改造住房700萬套以上，明年11月底前全部開工。明年基本建成500萬套以上，竣工量預計高于2011年。保障房2012年將進入建設高峰期，若政策積極執行將有助于部分對沖商品房開工面積下降。

海螺水泥今年9-12月增持冀東水泥5%股權，均價15.7元（14.9-16.5元）。海螺水泥公告增持冀東水泥過去還有兩次：（1）2008年海螺購買冀東均價12.3元（7.9-15.4元）；（2）2010年海螺購買均價15.1元（14.3-15.99元）。三次合計持有冀東水泥15%股權。考慮原因為冀東水泥估值低，12年噸EV424元（幾近重置成本、2012年PE9倍），有吸引力，行業首配。另外，冀東2011年定向增發價格14.2元。

青松建化控股股東增持公司股票64萬股，占總股本0.13%；且將在未來6個月內以自身名義或通過一致行動人繼續通過二級市場增持公司股份，總計不超過2%（含此次）。

我們判斷目前到3月之前有政策性階段性反彈機會：（1）在明年3月之前貨幣政策面大于基本面，貨幣放松力度和頻率決定水泥股價方向，受停產推動目前到3月前基本面穩定為主；（2）目前到1季度存在政策性放松階段反彈機會，主要是基本面穩定情況下，1季度信貸投放高峰期、1季度貨幣面比12月年底要明顯好轉，市場預期近期再次降存準，夯實政策底；（3）主流水泥企業二級市場增持有助于短期底部。

投資思路：（1）配置思路：一個是明年產能投放壓力小的區域如東北（亞泰水泥）、河北（冀東水泥首配）、湖北（華新水泥）、寧夏（賽馬實業）等，一個是之前需求被過于悲觀預期的修復，如華東區域和華南區域；（2）3月份左右華東地區水泥價格仍有較大變數，需求嚴峻形勢帶來較大挑戰也不得不防，因此有反彈但受制基本面（上半年業績和地產銷售開工、價格變數），操作快進快出期望收益做到心中有底。

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