【水泥人網(wǎng)】華南地區(qū)領(lǐng)先的水泥和混凝土生產(chǎn)商

華潤集團(tuán)的業(yè)務(wù)包括水泥產(chǎn)品、熟料及混凝土的生產(chǎn)、銷售和分銷。華潤集團(tuán)的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了廣東、廣西、福建和海南的大部分城鎮(zhèn)，在未來該集團(tuán)將目標(biāo)轉(zhuǎn)向了山西市場。

華南水泥市場三足鼎立

及海螺水泥(23.65,0.60,2.60%,實時行情)之后，華潤和臺泥先后做大華南市場，臺泥在09年收購昌興旗下水泥業(yè)務(wù)，正式宣告了華南水泥市場三足鼎立的局面。現(xiàn)在三家企業(yè)在華南四省的市場占有率達(dá)到40%左右，該區(qū)域的進(jìn)入門檻高，大企業(yè)之間的協(xié)作更容易完成。廣東也是全國罕見的并沒有水泥產(chǎn)能過剩的省份。

華潤具備系統(tǒng)成本優(yōu)勢

華潤的獨特優(yōu)勢有兩點：集團(tuán)旗下不同產(chǎn)業(yè)促進(jìn)水泥業(yè)務(wù)更好的利用循環(huán)經(jīng)濟(jì)，并達(dá)到綜合成本最低，華潤也是在國內(nèi)水泥盈利能力可以追上海螺的企業(yè)；華潤在兩廣區(qū)域沿西江布局，把銷售網(wǎng)絡(luò)深入到珠三角區(qū)域，可以節(jié)約運輸成本并縮短客戶收貨期，并形成產(chǎn)品溢價。

北進(jìn)山西內(nèi)蒙

近年來，華潤水泥積極北上發(fā)展水泥業(yè)務(wù)，收購了蒙西水泥40%左右的股份進(jìn)入內(nèi)蒙市場。同時華潤也通過新建和并購的方式，預(yù)計明年在山西中部地區(qū)形成近千萬噸水泥產(chǎn)能，形成區(qū)域控制優(yōu)勢。

目標(biāo)價5.94港元，首次評級持有

我們以華潤2012年每股收益的9倍的市盈率作為公司的估值參考， 12個月內(nèi)目標(biāo)價為5.94港元。該目標(biāo)價為2011年每股盈利的9.3倍，較現(xiàn)價5.79港元有2.6%的上升空間，首次評級為持有。