【水泥人網】公司發布2011年度業績預告公告稱，2011年全年歸屬于母公司凈利潤約5.1億元，同比增長233%，EPS約1.29元，基本符合我們的預期。

水泥主業價量齊升是業績大幅上漲的主要原因。公司2011年整體經營情況較好。上半年產量同比增長約25%，出貨量維持在較高水平;三季度隨著天氣好轉，出貨量有明顯回升，且逐月增加;盡管四季度受需求下滑影響，出貨量有所下降，但由于行業協同作用，價格仍然維持相對平穩，基本實現了以價補量。預計全年公司水泥及熟料銷量約1770萬噸，綜合均價約311元/噸。

投資收益是助推公司業績增長的另一極。報告期內，公司收到對南方水泥有限公司的投資收益4398.91萬元，以及處置江西閃亮制藥有限公司長期股權投資產生的投資收益3490.68萬元。其中，對南方水泥的投資收益仍然是受益于水泥行業的價、量增長。

公司的主要點亮在于具有較高的市場占有率，且江西市場供求不斷改善。公司擁有水泥產能約1771萬噸，在江西省內市場占有率超過20%，與南方水泥合計市場占有率超過50%，具有較強的區域控制力。供給方面，2011年江西省計劃淘汰落后產能701.5萬噸，保守估計只淘汰300萬噸的話，凈新增供給也只有300萬噸。需求方面，預計2011年江西省水泥需求增量為1079萬噸。未來在鄱陽湖生態經濟區建設以及“十二五”規劃2015年江西省全社會固定資產投資計劃達到21000億元，年均增長20%以上等的拉動下，需求仍將保持較快增長。

我們目前暫時仍然維持之前的預測，預計公司2011-2013年EPS(不考慮增發攤薄)為1.305元、1.39元和1.68元。給予公司13倍PE，6個月目標價為17元，給予“買入”評級。