從現(xiàn)在的時點來看,我們對水泥股并不悲觀,中報的風險已經(jīng)基本釋放完畢,華東地區(qū)和華北地區(qū)的部分水泥企業(yè)價格已經(jīng)接近成本,下跌空間不大。海螺水泥目前的PB為1.7倍,僅高于2005年時的水平,處于歷史的底部。我們認為三季度末水泥價格將會企穩(wěn)回升,主要原因是一個由于季節(jié)性的因素,四季度將出現(xiàn)一個趕工期,下游工程開工量將會不斷回升,另外一個是宏觀貨幣政策和財政政策逐漸放松的效應(yīng)將會體現(xiàn)出來。因此我們認為股價繼續(xù)下跌空間已經(jīng)不大,可以在股價逐步回調(diào)時進行標配。主要推薦的組合是海螺水泥、祁連山和巢東股份。