【水泥人網】湘財證券研究所近期對冀東水泥進行了調研，就上半年銷售情況、在建產能情況、公司所處區域的供需和競爭情況、未來的發展戰略等方面進行了溝通。

公司投資要點：

一、產能快速擴張至2010年底，公司擁有水泥熟料生產線43條，水泥產能9000萬噸，權益水泥產能超過7000萬噸。2006年至2010年，公司的產能復合增長率達到52%，實現了快速擴張。2011年，隨著璧山、合川、江津二線、淶水、平泉、包頭項目的相繼投產，公司的權益水泥產能將達到8220萬噸，2012年底權益水泥產能達到9100萬噸。對水泥企業而言，產能規模較為重要，快速產能擴張不僅推動了公司業績的快速增長，也進一步增強了公司的市場話語權。

二、公司產能分布的大部分區域市場較好，我們看好公司所處的京津冀、東北、內蒙、湖南和山東地區我們預計公司2011-2013年扣除合營企業之后的水泥及熟料銷量分別為6420萬噸、7470萬噸和7720萬噸；歸屬于母公司凈利潤分別為22億元、28億元和30億元；EPS（未攤薄）為1.81元、2.27元和2.44元。給予公司18倍PE，6個月目標價為32元，投資評級為“買入”。