前期由水泥人網整理獲知的水泥上市企業冀東水泥、天山股份、青松建行、亞洲水泥、福建水泥、四川雙馬和四川金頂在2015年前三季度虧損總額達17.74億元。近期水泥人網在整理上市企業資產和負債數據時發現水泥上市企業負債率達71.28%，“破產”似乎離水泥行業更近了。

表一

表一是水泥上市企業在2015年前三季度資產負債率的“瑯琊榜”。分析數據我們發現2015年前三季度凈利潤排名前9的企業海螺水泥(凈利潤61.03億元)、葛洲壩(凈利潤17.95億元)、華潤水泥(凈利潤12.82億元)、金隅股份(凈利潤10.62億元)、中國建材(凈利潤7.56億元)、西水股份(凈利潤4.03億元)、塔牌集團(凈利潤2.09億元)、尖峰集團(凈利潤1.36億元)和華新水泥(凈利潤1.25億元)的負債率分別為30.66%、78.38%、50.16%、70.79%、79.98%、91.32%、25.85%、38.15%、58.41%。

表一顯示24家水泥上市公司的資產總額之和為11165.51億元，負債總額之和為7958.49億元，即2015年水泥上市公司前三季度平均負債率為71.28%，與2015上半年水泥上市企業平均資產負債率68.58%相比上升了2.7個百分點。并且高于前三季度平均負債率71.28%的水泥企業有7家，分別是四川金頂、西水股份、中國建材、中材股份、葛洲壩、亞泰集團和冀東水泥。

隨著2015年需求加速下滑，行業盈利能力顯著惡化，水泥企業內部造血能力逐步下降，而債務負擔并未減輕，行業整體償債能力已然走弱。并且隨著國家對產能過剩行業調控政策的趨向嚴格，過剩行業直接從銀行貸款的渠道正在被取消，水泥企業的出路更加艱難。

近期由山水水泥股權爭斗而引發的債務危機讓業內人士更加關注企業債問題，水泥企業債務違約“炸彈”已經引爆，而引發的連鎖反應正在蔓延，投資者會更加密切關注企業債，表二是龍頭水泥企業在2015年資產負債率的變化情況。

表二

表二顯示中國建材、海螺集團、華新水泥和華潤水泥的資產負債率都有下降，而中材股份和冀東水泥的資產負債率卻呈上升現狀，其中，中材股份公司的負債率上升了將近11個百分點。